激光厂商金橙子新三板退市转战科创板IPO，科创属性等连遭问询

近日，资本邦了解到，北京金橙子科技股份有限公司(下称“金橙子”)回复科创板IPO首轮问询。

图片来源：上交所官网

金橙子主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售，并能够为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光精密加工设备等。

金橙子曾在新三板挂牌，2016年11月1日挂牌新三板，2020年4月21日终止新三板挂牌。

在科创板IPO首轮问询中，上交所主要关注金橙子行业领域、科创属性、市场地位、客户、成本和毛利率、期间费用、实控人、现金流、募投项目等21个大问题。

关于科创属性，上交所要求发行人：(1)结合激光加工控制系统在激光设备生产成本的占比情况，说明激光加工控制系统制造技术难度与技术壁垒体现;(2)说明激光系统集成硬件、激光精密加工设备的应用核心技术的情况，原材料或零部件的主要来源，是否以组装为主，技术难点体现，相关收入划入核心技术收入的依据，发行人划分核心技术产品收入的具体标准;(3)说明发行人核心技术的主要应用环节，软件开发、电路设计及振镜驱动系统研发的技术难点，发行人核心技术先进性的具体体现;(4)结合发行人主要产品应用领域、适配功率说明发行人主要产品是否具有竞争优势;(5)说明发行人2D、3D振镜产品的主要应用场景及未来发展空间，与发行人其他产品、振镜控制路线的关系，发行人对外采购振镜，生产2D、3D振镜产品技术难度的体现;(6)说明振镜控制与伺服电机控制的主要差异、技术难度与优劣势比较，行业主要企业技术路线情况，发行人两类技术路线产品的收入占比情况;(7)说明与可比公司在核心技术体系、产品单价、发明专利数量、软件著作权数量存在较大差异的原因及合理性，发行人在所处行业的技术地位，是否具有比较优势和核心竞争能力。

金橙子回复称，从激光加工设备的成本构成角度，设备中除控制系统、激光器、振镜外，还包括场镜、钣金件及机柜等相对标准化、技术成熟、品类较多的部件，该部分硬件固有成本较高;而激光加工控制系统除前期大量研发外，产品销售成本相对较低，上述因素导致硬件成本占比较高。参考新时代证券2019年12月份发布的研究报告描述，“激光加工设备控制系统一般占整机售价的5%”，结合国内知名设备厂商华工激光、大族激光、海目星等上市公司2020年的激光加工设备毛利率平均值35.79%，按照该毛利率作为毛利率上限测算，激光加工控制系统占激光加工设备成本的比例在5%-8%左右。

从业务附加值角度看，虽然上述因素导致激光加工设备大部分成本由硬件构成，但激光控制系统作为以软件为核心的数控系统部件，具有明显的重技术、轻资产特性。作为核心关键部件，激光加工控制系统销售主要对接设备商，在销售环节，无需设备商对下游应用端的一单一议的商务市场开拓;在资金方面，控制系统供应商不需要承担设备商较大的存货垫资风险;在收入确认及回款方面，设备商面临一定的验收周期、质保金周期等回款压力，而控制系统供应商通常采取收货确认方式，回款周期相对较短。

整体来看，控制系统供应商的利润率水平、附加值角度均明显高于硬件或设备厂商。根据大族激光、华工科技等上市公司净利率水平，以及控制系统在设备中的占比，并结合发行人、柏楚电子、维宏股份等控制系统专业供应商的净利率水平测算，一台价格10万元的激光加工设备，激光加工设备商净盈利金额约为4,700元，激光加工控制系统供应商的净盈利金额约为1,500元。结合前述资金投入、市场管理、垫资及回款压力等方面对比，激光加工控制系统供应商相比激光设备厂商具有更优的盈利质量。

如前所述，激光加工控制系统虽然在设备中成本占比有限，但具有相对突出的业务附加值及盈利性。此外，根据中国工程院基于《我国激光技术与应用2035发展战略研究》项目于2020年发布的研究报告论述，“在智能制造领域，我国激光制造已成为过去十年先进制造领域发展最快的方向之一，但大部分技术还处于跟踪国外先进水平的阶段”、“某些核心技术如控制软件、特种光纤等，一直难以取得突破，制约了激光产业核心竞争力的提升”，上述内容均突显了激光加工控制系统作为核心关键部件的技术难度、技术壁垒以及产业链地位。

激光加工控制系统具有较高的技术难度，对于拟进入激光加工控制行业的企业，其面临较高的技术壁垒。