苯乙烯产业期现融合促发展

　　6月18—19日，大连商品交易所(下称大商所)与中国石油和化学工业联合会共同在线上主办2020中国化工产业(期货)大会。在于19日举办的液体化工论坛上，在全球疫情蔓延和供给过剩的严峻形势下，苯乙烯期货的风险管理之道吸引了与会人员的高度关注，巧用苯乙烯期货等金融工具，谋求期现融合发展业已成为摆在行业企业面前的康庄大道。

　　据期货日报记者了解，2019年，全球苯乙烯产能约3462万吨，市场普遍预计2023年将达到4257万吨，产能增长率在2020年达到6%，2021年达到8%，2022年和2023年均在4%。需求方面，2019年，苯乙烯下游消耗3106万吨，预计2023年将达到3322万吨。

　　“整体来看，苯乙烯现货需求增长显著落后于产能增长。”远大能源化工有限公司总经理许朝阳在当日举办的液体化工论坛上如是表示。他认为，在苯乙烯市场供给过剩的格局下，产业企业如何利用好期货工具、实现期现融合发展至关重要。

　　全球苯乙烯市场呈供给过剩格局

　　据了解，2019年，东北亚是全球苯乙烯的最大进口地，其中中国进口数量高达312万吨。出口地区以中东和北美为主，2019年，两地分别出口179万吨和115万吨。

　　“值得注意的是，2020—2022年我国苯乙烯新增装置的投产情况。”荣盛国际贸易公司化学品事业部副总经理于映彤在当天的论坛上说道。

　　他介绍，依据相关统计数据，全球2020—2023年间新建苯乙烯装置主要集中在中国，新增产能约640万吨，相当于2016年的国内总产量。从区域看，东北亚是全球苯乙烯需求主要的增长点；分产品看，PS、EPS和ABS是主要的下游需求产品，预计到2023年，PS、EPS和ABS需求的占比分别达到33%、26%和18%。此外，预计到2023年，中东和北美虽然还是两个主要输出地，但我国的进口需求量逐年减少，将从2019年的228万吨收缩至108万吨。

　　实际上，由于全球苯乙烯市场严重供过于求，国内产能激增叠加中美贸易争端以及苯乙烯反倾销调查措施，我国进口的苯乙烯应该会低于上述预估值。

　　国内产能未来3年显著增加

　　作为全球苯乙烯市场的主要进口地，受贸易争端、反倾销调查等因素影响，我国未来三年苯乙烯产能将明显增加。

　　于映彤介绍，相关统计数据显示，2020—2021年，我国苯乙烯产能分别增长20%和25%，2022年和2023年趋缓，但增速也超过10%。需求方面，虽然也有增长，但远不及产能释放量。2020年，苯乙烯需求预计下降4%，2021年预计增长8%。整体来看，我国苯乙烯市场需求的增长量远低于产能增长量。

　　从新增装置来看，于映彤进一步补充说，到2023年，下游装置累计新增325万吨产能，其中ABS250万吨，PS30万吨，EPS45万吨。分区域看，华北，比如山东，将成为后市供需主要增长点，也是净流入区域；华东作为传统的供给主力，东北作为新增的货源地，都将成为净流出区域；华南，比如福建，当地无法消化本地供给，但由于区域优势，有机会出口到亚太其他市场。分产品看，EPS预计占总需求的31%，PS和ABS分别占24%和20%。

　　“当前，全球石化行业正迎来再平衡，苯乙烯市场的不确定因素增加。”于映彤表示。

　　他认为，当前来看，全球苯乙烯上下游扩产速度不匹配，整体开工率将逐步下滑，其中国内工厂负荷降幅将增加。我国苯乙烯工厂开工率与利润成正比，但略有滞后，供给明显宽松后，开工率势必随利润下滑。所以，在全球国际关系存在变数的大形势下，苯乙烯内需将成为中国经济发展的主要动力，我国城镇化为其注入持久续航力，包括网购市场持续扩张，推动终端制品需求及包装、物流业发展也将一定程度上提升我国苯乙烯的需求潜力。

　　苯乙烯期货运行稳定

　　据记者了解，苯乙烯期货自上市交易以来，整体运行平稳。

　　大商所相关人士在论坛上介绍，苯乙烯2019年9月26日在大商所正式上市，之后成交量和持仓量稳步增长。尤其是2020年，国际原油价格大幅波动，化工品市场运行不确定性加大，苯乙烯期货合约成交量提升。

　　大商所相关数据(单边计算)显示，苯乙烯日均成交量为4.2万手，日均持仓量为9.1万手，换手率在1.12。从市场参与者结构看，交易客户数为13.4万，法人客户持仓占比49.5%，非常接近其他成熟的化工品。同时，苯乙烯期现价格相关性较好，上市以来二者相关率达到0.98。从走势上和数据上可以看出，期现货价格关联度较高，期货价格发现功能发挥也比较好。

　　上述大商所人士表示，下一步，大商所一是继续增加苯乙烯的指定交割库和交割厂库，做好市场服务工作；二是进一步推进做市商制度，促进合约连续活跃；三是推进市场部门开展的企业风险管理计划，推广苯乙烯基差贸易；四是加快推出苯乙烯期权，进一步丰富风险管理工具；五是适当降低手续费，提升市场流动性。

　　期货日报记者从论坛上了解到，大商所苯乙烯期货上市前，由于苯乙烯市场价格波动幅度较大，我国华东苯乙烯贸易商数量明显减少，主要为大型现货贸易商和小型区域分销商，市场成交活跃度下降，纸货贸易成交低至每日5000—6000吨。而苯乙烯期货上市后，尤其是产能集中投放和远月升水格局下，大量资管类公司根据盘面，以套利和基差交易形式介入现货和纸货市场，给苯乙烯现货贸易带来良好的流动性，良好流动性又带动流量型和投机性公司介入，市场活跃性明显提高，目前每日的纸货交易量在4万—5万吨。

　　“苯乙烯期货上市以后，给传统现货贸易商提供了一个良好的风险管理工具，也增加了现货贸易的流动性和交易机会。”许朝阳说。

　　无锡兴达泡塑新材料股份有限公司副总经理徐增君对于苯乙烯期货给企业带来的新气象深有体会。

　　徐增君介绍，苯乙烯期货上市前，企业主要专注于采购和销售等传统业务，苯乙烯期货上市之后，企业利用期货市场进行避险，增强了管理风险的能力。例如，今年年初，苯乙烯市场价格在7000多元/吨，后来最低跌到4000多元/吨。如果没有期货市场，企业很难规避如此大的价格波动风险，但苯乙烯期货交易可以使企业利用期货市场，进行套期保值。

　　许朝阳也认为，苯乙烯市场不断发展的基差贸易也将成为企业实现稳健发展的一个利器。期货市场发展带动了现货市场定价模式的改变，进而延伸至基差贸易等领域，已经为现货产业拓展了新的发展空间。

　　“期货上市为传统现货贸易商提供了风险管理工具、现货贸易流动性及结构交易机会，帮助贸易商更有效规避风险，并以点价、含权贸易等手段更好服务于产业客户。下一步，国内期货市场计划上市纯苯、石脑油、PS等上下游品种，必将为产业企业提供更多风险管理工具，期货市场服务实体产业会更上一层楼。”许朝阳表示。