三分钟说新股：人工智能企业云从科技登陆科创板

“AI四小龙”之一的云从科技将于5月18日登陆科创板，股票代码为688327，预计发行11243股，每股价格为15.37元。

云从科技是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，产品在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大领域均有应用。

结合多个券商观点，新股云从科技主要有三大特征：

新股特征一：

公司是国内人工智能企业，拥有平台化能力和完整技术布局，打造全球首款人机协同操作系统，自主研发的人脸识别、跨境追踪、语音识别和自然语言处理等核心算法竞争力突出，曾先后9次获得国内外智能感知领域桂冠。

新股特征二：

公司在 AI领域多点技术布局，产品方案在智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商业等多个细分领域成功实现大面积落地应用，商业化能力得到检验；伴随着我国人工智能产业加速推广，公司有望明显受益。

新股特征三：

公司紧跟发展趋势，积极拓展智慧新基建项目，不断寻找新的应用场景，并于2020年承接了数字新基建业务合计8.51亿元的订单，新市场的打开为公司开辟了新增长点。

营收方面，公司2019-2021年分别实现营业收入8.07亿元、7.55亿元、10.76亿元，增长率依次为66.77%、-6.51%、42.49%，三年营业收入的年复合增速30.48%；实现归母净利润-6.40亿元、-8.13亿元 、-6.32亿元，增长率依次为-254.01%、-27.10%、22.24%，公司尚未实现盈利。

同行业上市公司中，云从科技可比公司主要有商汤科技、旷视科技、依图科技等，均未能实现盈利。假设以PS估值，可比公司平均 PS（2021）为22倍，比较来看，云从科技收入规模处于行业中上区位。

新股风险提示：

需警惕客户稳定性和业务持续性的波动；境外业务拓展及被美列入“实体清单”；第三方软硬件收入占比较高，不同业务毛利率差异较大，核心技术收入占比波动较大等风险。

从行业发展来看，受益于人工智能技术的不断发展以及政策支持，人工智能及其相关行业快速发展，2019年，中国人工智能产业规模达到1291.4亿元，预计到2022年，中国人工智能产业规模达到2621.5亿元，增长率为28.8%。人工智能相关产业整体呈现快速增长趋势，陆续向多领域应用场景拓展，产业链和各场景应用不断发展完善。

从竞争格局来看，人工智能行业还处在技术演进、产品探索和生态建设的早期阶段，技术层的深度学习算法理论、深度学习框架等领域与国外差距明显，落地应用总体处于探索阶段。

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