工业机器人进入复苏上行通道

　事项： 　　根据国家统计局数据统计，2020年8月工业机器人产量2.07万台，同比增长32.50%；2020年1-8月工业机器人产量13.69万台，同比增长13.90%。 　　国信机械观点：当前时点，国内疫情基本已完全控制，二季度经济进入强势复苏阶段，7、8月份延续复苏，PMI维持在景气区间，工业机器人产量自今年3月以来持续复苏，7月份单月产量创历史新高达2.12万台，8月单月产量同比增速达32.50%，创近两年来新高。从长期看工业机器人是一个享受行业成长和进口替代双重逻辑的成长行业，人口老龄化加速与劳动力成本提升背景下，机器换人性价比优势日益凸显，机器人渗透率提升带来自动化普及是中国制造业升级的必经之路，能打破国外垄断、拥有核心技术/集成能力及关键零部件研发能力的国内企业将深度受益；从中短期看工业机器人的应用较多的场景主要集中在汽车、3C等领域，受其固定资产投资下滑影响过去两年呈现极为低迷的态势，当前计算机、通信和其他电子设备制造固定资产投资自今年4月以来累计同比增速已为正并加速向好，汽车产销量自5月来同比增速持续向好，行业固定资产投资也已触底环比企稳，我们预计工业机器人需求有望持续复苏，且叠加通用工业行业的渗透率加速和国产进口替代将呈现更大的弹性。综合考虑中线趋势、公司竞争力、短期业绩确定性和估值情况， 　　重点推荐：绿的谐波、国茂股份；埃斯顿、拓斯达。 　　评论：
　　8月工业机器人产量同比+32.50%，自3月以来持续复苏 　　根据国家统计局统计，2020年8月工业机器人产量2.07万台，同比增长32.50%；2020年1-8月工业机器人产量13.69万台，同比增长13.90%，工业机器人产量自今年3月以来持续复苏，7月份单月产量创历史新高达2.12万台，8月单月产量同比增速达32.50%，创近两年来新高；工业机器人出口交货值自6月以来开始好转，2020年6-7月分别为6.36/12.90亿元，同比增长3.41%/87.09%，在海外疫情逐步控制的过程中7月交货值大幅反弹。 　　3C大幅向好、汽车底部企稳，带动工业机器人需求复苏 　　工业机器人的应用较多的场景主要集中在汽车、3C等领域，而汽车、3C行业在过去两年固定资产投入大幅下滑，也使得工业机器人需求低迷。根据国家统计局统计，汽车制造业固定资产投资同比增速在2017-2019年分别为10.20%、3.50%、-1.50%，2020年1-8月同比下滑19.30%，不过从2020年单月同比增速看已处于环比企稳回升状态，从汽车销量数据看自4月以来已出现同比好转迹象，2020年4-8月汽车销量分别为207/219/230/211/219万台，同比增长4.40%/14.50%/11.60%/16.40%/11.60%；计算机、通信和其他电子设备制造固定资产投资自今年4月以来累计同比增速已为正并加速向好，2020年4-8月累计同比增速分别为1.10%/6.90%/9.40%/10.70%/11.70%。我们认为受益3C行业　　固定资产投资加速、汽车行业底部工业机器人需求复苏有望持续。 　　投资建议：建议拥有核心技术、集成能力及关键零部件研发能力的优质企业 　　当前时点，国内疫情基本已完全控制，二季度经济进入强势复苏阶段，7、8月份延续复苏，PMI维持在景气区间，结合中报上市公司经营情况和产业链调研反馈情况，我们认为当前应当重视工业机器人产量数据持续向好、行业订单趋势持续向好带来的投资机会。综合考虑中线趋势、公司竞争力、短期业绩确定性和估值情况，重点推荐：绿的谐波、国茂股份；埃斯顿、拓斯达。